EL DRAGÓN DORADO.
Parte IV
Por Kelder Toti
La primera es suscrita por nacionales y todos sus efectos quedan circunscritos al ámbito de la economía interna; la deuda externa por el contrario, es suscrita por extranjeros y ello tiene importantes novedades en cuanto a sus aspectos económicos, tanto para la economía nacional como para la de aquellos que suscriben la deuda.
En este sentido la deuda externa posibilita los fondos necesarios sin menoscabo del ahorro nacional. Estas ventajas que ofrece a corto plazo la deuda externa tienen su contrapartida en el momento de la amortización de la deuda, cuando será necesario captar los recursos en el país sin que esos recursos produzcan una compensación en otros ciudadanos internos.
La deuda pública como mecanismo de política monetaria
El endeudamiento es un instrumento de la política monetaria y fiscal de los Estados. Gracias a la compraventa de títulos de deuda pública, un Estado puede aumentar o reducir la cantidad de dinero en circulación:
• Si hay inflación, sobra dinero en el mercado. El Estado puede vender deuda pública (cambiar los títulos por dinero) para así reducir la cantidad de dinero en circulación.
• Si hay deflación el Estado puede comprar los títulos de deuda pública (dar dinero a cambio de ellos) para aportar más dinero al mercado.
La pignoración automática de la deuda dificulta considerablemente la regulación de la oferta monetaria y supone una vía indirecta de financiar los déficits públicos por la vía de la expansión monetaria, y fuente de presión inflacionista. De esta manera el banco central, al estar obligado a pignorar toda la deuda pública que le llegue, pierde el control sobre la emisión de dinero, haciendo inviable el control de la política monetaria y de los precios.
La deuda pública como instrumento del Mercado de Valores de renta fija.
Habitualmente, los valores de la deuda son vistos como instrumentos de inversión muy confiables, debido a la gran seguridad de recuperación y a los rendimientos que generan, porque —salvo casos excepcionales— los entes públicos cumplen sus obligaciones. Por lo mismo se les considera de bajo riesgo. En cualquier caso, y dependiendo de cada país, las agencias de rating califican el riesgo crediticio, que puede ser mayor o menor, y que sirve de referencia a los inversores a la hora de exigir un mayor o menor interés.
La deuda pública se estructura a plazo fijo. Hasta el vencimiento no se recupera la inversión. Por ello, a los Estados les interesa la existencia de un Mercado de Valores en el cual se negocien los títulos; y le permita al Dragón Dorado obtener financiamiento local, sin recurrir a la Sede Matriz.
De esta forma, si una persona quiere recuperar su inversión, busca un comprador de sus títulos, que le pagará algo más de lo que a él le costó el título (aunque el precio depende de la evolución de la taza de interés). Esto hace mucho más atractiva la deuda pública para los inversores, al aumentar la liquidez, la idea de emitir deuda estatal es financiar la expansión del Banco, y el aumento de su patrimonio.
Históricamente, los mercados de valores nacen como negociación de deuda privada y posteriormente comienzan a negociar deuda pública.
Financiación del déficit público a través de la deuda pública
Existen distintas formas de financiar un déficit, al menos en el corto plazo. La más importante es el endeudamiento interno. En este caso, el Tesoro Público emite bonos que son adquiridos por agentes privados, no por el banco central. Esta forma de endeudamiento permite al gobierno sostener un déficit sin disminuir sus reservas ni aumentar la oferta monetaria.
Al financiar el déficit fiscal con un aumento de la deuda interna, sólo se posterga la fecha en la que se desatará la inflación, esto es, provee los recursos ahora, pero es una deuda que deberá pagarse en el futuro. El pago de intereses sobre una deuda fiscal aumenta los gastos del Estado, incrementando más el déficit futuro. El resultado puede ser mayor inflación en el futuro, un problema que no ocurre si el déficit se financia con emisión de dinero desde el principio. Dicho de otro modo, endeudarse hoy puede postergar la inflación, pero a riesgo de una tasa inflacionaria más alta en el futuro.
La relación deuda / PIB
Más que el valor absoluto de la deuda, un índice importante de la viabilidad económica y financiera de un Estado es la relación entre la deuda pública y producto interior bruto. En cuanto a la relación entre deuda pública y producto interno bruto, hay cuatro posibles situaciones en las que el Estado puede ser en un año determinado:
-
la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos del gobierno y también hay un déficit primario como porcentaje del PIB, en el sentido de que las salidas del estado son más los ingresos con relación al PIB. En este caso, la relación deuda / PIB tiende a aumentar indefinidamente.
-
Tasa de crecimiento del PIB n es mayor que la tasa de interés de los bonos, pero todavía hay un déficit primario como porcentaje del PIB. En este caso, la relación deuda / PIB se reunirán en forma decreciente hasta un cierto valor (que se llama "estado estacionario") si y sólo si, la relación deuda / PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial. En particular, en este caso, que la disminución de la deuda / PIB, es necesario que el PIB crecerá a tal punto como para hacer el suficiente ni gran diferencia y el déficit primario es bastante pequeño como sea posible. Si la relación deuda / PIB es menor que el estado de equilibrio inicial, el ratio de deuda / PIB siempre convergen hacia el estado estacionario, pero en orden ascendente.
-
la tasa de crecimiento del PIB es menor n la tasa de interés de los bonos, pero se ha producido por el aumento de impuestos, así que hay un déficit primario y los ingresos son más salidas. En este caso, la relación deuda / PIB se reducirá cancelado después de un tiempo determinado si y sólo si, la relación deuda / PIB es menor que el estado de equilibrio inicial. En particular, que la disminución de la deuda / PIB, la diferencia debe ser ni lo suficientemente pequeño y que los ingresos son lo suficientemente grandes. Si la relación deuda / PIB es mayor que el estado de equilibrio inicial, el ratio de deuda / PIB tiende a aumentar indefinidamente.
-
la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de la deuda y aumentar los impuestos se ha producido para los cuales hay un déficit primario y el ingreso es mayor que las salidas. En este caso, la relación deuda / PIB se reducirá rápidamente a cero.
Tratamiento matemático de la relación deuda / PIB
La siguiente ecuación en diferencias en la relación deuda / PIB muestra cómo el valor de la deuda pública en el tiempo t es igual al valor nominal de la deuda en el año anterior, multiplicado por (1 + i), donde i es la tasa de interés nominal de los bonos, más el déficit primario (la diferencia entre la producción y los ingresos del gobierno, excluyendo pagos de intereses): [1]
Dividiendo la ecuación para el PIB, y suponiendo que el aumento del PIB del tiempo t-1 en el tiempo t es igual a 1 + n (n es la tasa de crecimiento del PIB nominal), se obtiene la ecuación en diferencias b_{t} :
Ahora, suponiendo una relación constante de déficit primario y el PIB, tenemos:
Cálculo se obtiene:
Cálculo , se obtiene:
Cálculo tenemos:
Cálculo se obtiene:
y el lugar:
Tenemos:
Multiplicando: de K, se tiene:
Sumando las dos ecuaciones, miembro a miembro, se obtiene:
Que produce:
Por lo tanto tenemos:
que es igual a:
Obtuvo la secuencia : es imposible saber lo que el ratio de deuda / PIB a partir de 1 año, 2 años, ..., t años sabiendo : , i, I d
Para evaluar en qué casos la relación deuda pública sobre PIB está aumentando o disminuyendo, ya que la secuencia b_{t} se define en los años 1, 2, .., t si tenemos en cuenta la función correspondiente definida en todo el tiempo y no de, sólo este año, se sigue trabajando en T se puede calcular la derivada, en donde esta función es creciente o decreciente a través de su T será ascendente o descendente determinación del orden de años, sólo 1, 2, .., t representa un subconjunto de T. Por lo tanto, la derivada es igual a:
e quindi .
Si los resultados superan a los ingresos del Estado, pero la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de los bonos del gobierno, tenemos:
continuación:
si la derivada es positiva (es decir, : ), la relación deuda / PIB crece si la derivada es negativa (es decir, : ), disminuye la relación deuda / PIB. El término : es un estado estacionario, de modo que la relación deuda / PIB disminuye, es necesario que la relación deuda / PIB es mayor que el inicial el estado de equilibrio y qué sucede si n es suficientemente grande en comparación con i, y si d es lo suficientemente pequeño, por lo que la deuda inicial es mayor que el estado estacionario.
Además, puesto que : , la relación deuda / PIB converge en el estado de equilibrio (o aumentando o disminuyendo).
Tercer caso: (d <0 y K> 1 y así n <i)
e quindi .
Si los ingresos del Estado superior a los gastos y si la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos del gobierno, tenemos:
entonces
si la derivada es positiva (es decir, ), deuda / PIB crece si la derivada es negativa (es decir, ), el PIB de la deuda / disminuye. El término es un estado estacionario, por lo tanto, que la disminución de la deuda / PIB, es necesario que la relación deuda / PIB es menor que el inicial estado de equilibrio y qué sucede si n es casi igual a i, y si d es suficientemente grande, por lo que la deuda es menor que el estado de equilibrio inicial.
Por otra parte: cuando la razón deuda / PIB crece, mientras que nosotros tenemos que : cuando la razón deuda / PIB se reduce, porque el cálculo de la forma indeterminada del tipo se obtiene como resultado , por lo que en este caso, después de cierto tiempo, la relación deuda / PIB se ha cancelado.
Cuarto caso (d <0 y K <1, y n> i)
Si los ingresos del Estado superior a los gastos y la tasa de crecimiento del PIB es mayor que la tasa de interés de los bonos del gobierno, tenemos:
entonces la derivada es siempre negativa, por lo que b_{t} es decreciente y siempre:
así que después de un cierto período de tiempo, el PIB de la deuda / se cancela.
Primer caso: (d> 0 y K> 1 y así n <i)
e quindi .
Si las salidas del estado superior a los ingresos y la tasa de crecimiento del PIB es menor que la tasa de interés de los bonos del gobierno, tenemos:
la derivada es siempre positiva por lo que b_{t} es creciente y se
El tratamiento matemático de la relación deuda / PIB constante
Dada la sucesión deuda / PIB
sumando y restando a la derecha de la ecuación anterior, el término b_{0} y reordenando términos, obtenemos:
Se observa que demuestra que:
y entonces la deuda pública en relación al PIB sigue siendo constante necesidad de:
Podría parecer que para i = n de la deuda pública en relación al PIB se mantiene constante, pero esto no es una hipótesis es correcta porque:
Que la relación deuda / PIB se mantiene constante necesidad de cancelar (1), el Estado puede actuar a través de una política económica tanto b_{0} de que d (déficit / PIB que es la diferencia entre los ingresos y los gastos en comparación con el PIB) en práctica puede actuar sólo por las tasas de interés principalmente seguir la lógica de los mercados financieros, mientras que n (tasa de crecimiento del PIB) puede hacer que las políticas de su aumento, por ejemplo, reduciendo el costo de la mano de obra, pero en cualquier caso, también la intervención de n no es sencilla debido a que el Estado no puede predecir en este caso, ya que la reducción de los costes laborales afectaría n. En la práctica, para lograr un presupuesto equilibrado y lo que la ecuación de rearme (1), el Estado debe actuar principalmente en b_{0} y d. Por ejemplo, si la deuda pública respecto al PIB es del 120% y luego b_{0}=120% , el Estado puede, por ejemplo, vender una parte de sus bienes con el fin de reducir b_{0} con la consiguiente reducción de d para obtener la reducción a cero ecuación (1) evitando así una excesiva reducción de los gastos superan a los ingresos. Por ejemplo, si la relación deuda / PIB es la inicial
y la deuda inicial
millones de €
entonces el PIB es
millones de €
Si la tasa de crecimiento del PIB es n=1% y la tasa de interés de los bonos del gobierno es i=7% Así que muestra que:
debe ser:
Pero como el PIB = € 1,666 mil millones de entonces
millones de €
de modo que la relación deuda / PIB se mantiene constante debe haber un superávit primario de € 118 286 000 000 de ello es que los ingresos son más que el resultado de € 118 286 000 000.
Deuda pública y el crecimiento económico
Usted puede evaluar cuáles son las consecuencias del PIB, el empleo nivel de precios y la tasa de interés de un cambio en el gasto público y de la oferta monetaria "por el banco central, que reúne el modelo IS-LM y el Modelo AD modelo keynesiano -AS.
De acuerdo con la inversión hipótesis keynesiana en valores de los hogares (ahorro S) no depende sólo de la tasa de interés, sino también por el nivel de ingresos (PIB), por lo tanto S sY =, donde s es la propensión marginal a ahorrar con 0 <s < 1. Los títulos de las familias pueden financiar o corporativo inversión I (r) con r la tasa de interés o el gasto público del Estado, por tanto G:
La función es decreciente en r, de hecho, las empresas de menor tasa de interés estarán dispuestos a invertir, porque ellos alcanzarán los préstamos en el mercado de capitales a un ritmo menor.Por lo tanto:
En nuestro sistema económico de todas las actividades que hayan de efectuarse en dos categorías: ". Dinero" aquellos que ganan intereses, denominados "títulos" y los que no pagan ningún interés llamado La demanda de dinero es la cantidad de dinero que necesitan para ofrecer a las familias en la compra. Aumenta con el aumento del PIB de hecho, si el PIB crece a medida que la necesidad de dinero en los hogares para llevar a cabo sus transacciones, mientras que disminuye con el aumento de los valores de tasas de interés ya que las familias se sientan más convenientes invertir en valores, en lugar que tienen dinero. La demanda de dinero es por lo tanto una función diferenciable de dos variables Y y r donde r es la tasa de interés. Puesto que L (y, r), aumentando en Y y la disminución en r es:
Y de otra parte,
La demanda de dinero crece en proporción al nivel de precios, de hecho, por ejemplo, cuando los precios de doble toma el doble de dinero de esta manera:
Además, dado que los agentes económicos pueden tener exactamente la cantidad de dinero ofrecida por el Banco Central, entonces la oferta monetaria debe ser igual a la demanda de dinero por lo tanto:
Suponiendo que todo el comercio se basa en el intercambio de bienes y de trabajo, la cantidad de bienes que una empresa tiene que dar a cambio de una hora de trabajo se llama salario real. Pero dado que el trabajo se vende a cambio de dinero y bienes que el salario real se obtiene de la relación entre el salario nominal W y P el precio de las mercancías. Dado que los beneficios de todas las empresas que forman parte de la economía está dada por la diferencia entre el PIB y el costo de la mano de obra utilizada:
donde f (n) es el PIB aumenta con el número de puestos de trabajo n y suponiendo también que la función f (N) es cóncava y que crece cada vez menos con el aumento de N debido a que el trabajo se utiliza con un cantidad fija de capital, por lo tanto, es:
Y de otra parte,
Cuando el PIB es la equivalencia:
Dado que las empresas tratan de maximizar los beneficios mediante el cálculo de la derivada de la ganancia y ponerlo igual a 0 se tiene que la demanda de mano de obra de las empresas es la siguiente:
Los trabajadores deciden la cantidad de trabajo que se ofrecen basados en el salario real es igual a la razón entre el salario nominal y el nivel de precios percibidos. Es evidente que la oferta de trabajo aumenta con el salario real porque pueden ganar más y más personas tienen más probabilidades de trabajar también con el aumento de la tasa de los salarios reales de interés debe subir para convencer a la gente a trabajar en lugar de invertir en títulos luego calcular la función de oferta de trabajo S tenemos:
con las derivadas parciales de ambos positivos:
La obtención de W / P en el informe anterior y la sustitución de la otra, se obtiene:
Ahora se considera el sistema dado por la función implícita 4 por encima de donde P, R, S, N y M se consideran variables endógenas, exógenas G:
Podemos aplicar el teorema de invertibilidad local de las funciones a continuación hay seis valores:
Cálculo de la matriz inversa de J y resolviendo el sistema se obtiene:
Lo primero que se nota es que la política monetaria, es decir, el cambio en la oferta monetaria por el banco central de DM, es decir, no sólo afecta a la inflación en la tasa de interés r, Y el PIB y el número de ocupados N por lo que si aumenta la cantidad de dinero está creciendo la inflación, si se disminuye el suministro de dinero también disminuye la inflación, mientras que no es posible evaluar el efecto de aumentar o disminuir el gasto público en la inflación como en (5) el término dG se multiplica por una cantidad cuyo signo no puede ser evaluada.
La elaboración de la (7) y (8) se obtiene:
y dado que el término f^{'}(N)>0 entonces si el PIB crece también aumenta el número de empleados, si las veces el PIB disminuya el número de empleados.
Así que quiere estudiar (6), (7) y (8) el único problema que se plantea es el de evaluar el signo de la desigualdad en la balanza:
que es igual a:
Se observa que los dos miembros de la desigualdad son positivos de modo que la desigualdad se cumple, es necesario que el primer miembro de la inecuación sea una cantidad positiva menor que el segundo miembro. Puesto que la función I está disminuyendo en D la derivada de una función en un punto equivalente a la tangente trigonométrica del ángulo \alpha formado por la tangente geométrica a la función en ese punto con el eje x, puesto que la función tangente está aumentando en \alpha de modo que la derivada de I es suficientemente pequeño, es necesario que \alpha es tan pequeño como sea posible y por lo tanto es necesario que [1] es también necesario que la propensión marginal a ahorrar es lo suficientemente grande y que las personas interesadas en invertir en valores en lugar de trabajar están muchos. De esta manera la desigualdad (9) se cumple.
Como se desprende de la estática comparativa de la obra clásica del modelo si la propensión a invertir de las empresas es menor que la propensión marginal al ahorro y la gente está más interesada en invertir en valores en lugar de trabajar para que la desigualdad se cumpla:
Entonces una disminución en el gasto público disminuye el PIB y el número de empleados y aumenta la tasa de interés, por lo que el ratio Deuda / PIB tiende a aumentar. Por el contrario aumentar cierto gasto aumenta el PIB y el número de empleados y disminuye la tasa de interés, por lo que el ratio Deuda / PIB tiende a disminuir. Está claro, pues, que en el caso de que se cumpla la desigualdad (1) el Estado antes de seguir cualquier disminución en el gasto público debería adoptar políticas para fomentar la inversión en la economía real y penalizar la propensión marginal a ahorrar de manera que el desigualdad (1) no se cumplen.
Casos política fiscal correcta
-
Si la desigualdad (9) está satisfecho con un aumento en el gasto del gobierno aumenta el PIB y el número de empleados y disminuye la tasa de interés.
-
Si la desigualdad (9) no se satisface con una disminución en el gasto del gobierno aumenta el PIB y el número de empleados y disminuye la tasa de interés.
Casos política fiscal incorrecta
-
Si la desigualdad está satisfecha con una disminución en el gasto público disminuye el PIB y el número de empleados y aumenta la tasa de interés.
-
Si la desigualdad no se satisface con un aumento en el gasto público disminuye el PIB y el número de empleados y aumenta la tasa de interés y la inflación
Tipo de Deuda Pública
La deuda pública está compuesta por las Letras del Tesoro, Bonos del Estado y Obligaciones del Estado, atendiendo principalmente al plazo de descuento o amortización.
Emitidas en subasta mensualmente.
Plazo: 3, 6, 12 y 18 meses. (En determinadas ocasiones y por criterios de oportunidad El Tesoro Público elimina algunos de estos plazos)
Sin retención fiscal.
Hasta 2012 tributan en el IRPF al tipo fijo del 19% (para los primeros 6.000 euros de renta del ahorro obtenidos por la persona física) y del 21% (para las rentas que excedan de los 6.000 euros indicados). En 2012 y 2013, tributan al 21% hasta los 6.000 €, el tramo de la base liquidable entre 6.000 € y 24.000 € tributa al 25% y el tramo que excede de 24.000 € tributa al 27%.
Se pueden deducir los gastos relacionados con la tramitación, adquisición, etc.
Tienen un valor nominal mínimo de 1.000 euros y se emiten al descuento de modo que el comprador (en el mercado primario) de uno de estos títulos desembolsa una cantidad inferior a dicha cifra y a su vencimiento recupera 1.000 euros.
Bonos del Estado
• Subasta habitualmente una vez al mes, pero no existe periodicidad fija.
• Plazo de amortización: 3 ó 5 años.
Obligaciones del Estado
• Subasta una vez al mes.
• Plazo de amortización: 10 ó 30 años, o más.
Tipo de Deuda Pública
La deuda pública está compuesta por las Letras del Tesoro, Bonos del Estado y Obligaciones del Estado, atendiendo principalmente al plazo de descuento o amortización. Emitidas en subasta mensualmente. Plazo: 3, 6, 12 y 18 meses. (En determinadas ocasiones y por criterios de oportunidad El Tesoro Público elimina algunos de estos plazos). Sin retención fiscal.
Hasta 2012 tributan en el IRPF al tipo fijo del 19% (para los primeros 6.000 euros de renta del ahorro obtenidos por la persona física) y del 21% (para las rentas que excedan de los 6.000 euros indicados). En 2012 y 2013, tributan al 21% hasta los 6.000 €, el tramo de la base liquidable entre 6.000 € y 24.000 € tributa al 25% y el tramo que excede de 24.000 € tributa al 27%.
Se pueden deducir los gastos relacionados con la tramitación, adquisición, etc.
Tienen un valor nominal mínimo de 1.000 euros y se emiten al descuento de modo que el comprador (en el mercado primario) de uno de estos títulos desembolsa una cantidad inferior a dicha cifra y a su vencimiento recupera 1.000 euros. Bonos del Estado: • Subasta habitualmente una vez al mes, pero no existe periodicidad fija. • Plazo de amortización: 3 ó 5 años. Obligaciones del Estado • Subasta una vez al mes. • Plazo de amortización: 10 ó 30 años, o más.
Deuda Privada.
Al ser adquirida una empresa por la Banca Piramidal, después de analizar su solvencia, se endeudará masivamente a largo plazo, la Deuda Privada será la contraída por parte de la empresas privada con entidades nacionales o con el público en general, que serán adquiridas a través del Mercado de Valores o Bancos Locales, que se colocará en la Banca de Inversión y el Paraíso Fiscal, utilizando los recurso financieros en impulsar la industrialización y agricultura nacional.
Quiebra Financiera
Una quiebra financiera, llamada también erróneamente crac financiero es un repentino y dramático descenso de los precios de mercado a lo largo de una sección transversal del mercado de valores. Las quiebras van acompañadas tanto de pánico como de otros factores económicos subyacentes, de presentarse el Dragón Dorado comprará sus Títulos o Acciones. A menudo son consecuencia de especulaciones y burbujas económicas.
Las quiebras financieras son, de hecho, un fenómeno social donde se combinan eventos económicos externos con comportamientos masivos y psicológicos en un bucle de realimentación positiva, donde las ventas de ciertos agentes del mercado conducen a otros agentes también a vender. En general, una quiebra ocurre bajo las siguientes condiciones: un periodo prolongado de subida de los precios y optimismo económico excesivo; un mercado donde las tasas precio-beneficio sobrepasan los niveles medios a largo plazo; y un uso extenso del margen de endeudamiento por los agentes del mercado.
No hay una definición numérica específica para una quiebra, pero el término se aplica comúnmente a una brusca pérdida porcentual de dos dígitos en un índice de mercado a lo largo de un periodo de varios días. Las quiebras se distinguen a menudo de los mercados bajistas por el pánico en las ventas a las abruptas y dramáticas caídas de los precios de los Títulos de Deuda. Los mercados bajistas son periodos de descenso de los precios de mercado que se registran en plazos de meses o años. Aunque las quiebras financieras se asocian a menudo con mercados bajistas, ambos no van, necesariamente, de la mano.
La Sede Matriz debe garantizar los depósitos e inversiones en papeles del banco, en caso de quiebra negociará con ellos el pago de manera gradual, con exportaciones de bienes y servicios y se financiará con los fondos de los propios bancos públicos.
El banco debe asegurar con sus activos y reservas los depósitos de 250.000 euros, la Junta de Emergencia Financiera debe garantizar hasta los 10.000.000 de euros y el Banco Central los pagos tras un arreglo de pagos superiores a los 10.000.000 euros con divisas obtenidas de las exportaciones.
Los inconvenientes generados por el riesgo y la información asimétrica, también afectan de manera importante a una de las variables más sensibles de la economía como lo es el crédito. Existe una relación significativa entre la tasa a la cual se efectúan los préstamos y su riesgo, debido a que la tasa de interés, filtra deudores potenciales (problema de selección adversa) o afecta el comportamiento de los deudores (efecto incentivo).
Dada que la evidencia en casi la totalidad de los casos apunta a que luego de una crisis financiera, el impacto adverso en el sector macroeconómico es realmente importante. Sin embargo, el principal punto que se mantiene latente en la discusión radica en si las crisis financieras se producen por la inestabilidad macroeconómica que previamente afecta a la economía, o por el contrario, si es la crisis financiera (motivada por otros factores ajenos a las condiciones macroeconómicas), la fuente del deterioro en el patrón de desempeño macroeconómico.
Esta última perspectiva ha sido recientemente explorada para explicar los efectos no-monetarios de las crisis financieras, tomando como ejemplo la Gran Depresión. Dicha visión. Aunque de algún modo esta perspectiva admite que las quiebras empresariales masivas afectan el desempeño bancario, el punto fundamental del análisis se concentra en demostrar que en estas circunstancias la calidad de los servicios bancarios disminuye y los bancos restringen el crédito profundizando así la recesión, de ahí la importancia de invertir de manera acelerada en el aparato productivo del país sede. La incidencia que tiene el desempeño macroeconómico sobre la salud financiera de las firmas y de la banca es muy importante y así parece confirmarlo los episodios de crisis bancarias en América Latina.
El argumento de la inestabilidad inherente del sistema financiero, entendida ésta como la predisposición intrínseca por parte de las instituciones de crédito a presentar olas periódicas de crisis y bancarrotas, cuyos efectos se transmitirán al resto de la economía produciendo un deterioro generalizado. El sistema financiero es un componente de la actividad económica de suma volatilidad y fragilidad intrínseca.
En toda economía capitalista, corporativa o socialistas las empresas deben mantener niveles de inversión constantes que garantizarán la perpetuación del proceso productivo, esta inversión realizada por la empresa es financiada a través del uso de recursos propios o empleando recursos externos, que proveerá el Dragón Dorado. Los niveles de inversión de toda empresa están basados en un plan a largo plazo que considera las expectativas sobre las condiciones futuras de la economía. El comportamiento de las variables financieras determinarán el Estado general de la economía, las cuales al estar considerablemente influenciada por la incertidumbre, darán paso a la posibilidad de que el sistema sea de por sí inestable, al no contar con fuente de financiamiento, la caída de la Unión Soviética se debió a la caída del los precios del petróleo propiciado por los Estados Unidos. No obstante, además de los cambios en las expectativas de los agentes sobre el futuro, se establece que las variaciones cíclicas de la economía son un factor determinante a la hora de entender el proceso de inestabilidad. Bajo estos planteamientos surgen los fundamentos de la “hipótesis de fragilidad financiera”, donde entra precisamente esta predisposición intrínseca por parte de las instituciones creadoras de créditos a entrar en ondas periódicas de crisis e inestabilidad, sucediéndose revueltas tanto urbana como rurales.
Las empresas que acuden a los bancos a pedir créditos para financiar sus proyectos de inversión, adquirirán uno de los tres tipos de actitudes financieras, que pueden ser cubiertas (hedge), especulativas (speculative) y Ponzi (Ponzi). Las empresas del tipo cubierto, son aquellas cuyos flujos de caja esperados serán más que suficientes para cumplir con sus compromisos de pago ahora y en el futuro, este tipo de firmas por supuesto resulta la más segura desde el punto de vista financiero. Las firmas de tipo especulativo son aquellas que a corto plazo no pueden cumplir con sus compromisos de pago, refinanciándolos continuamente, pero a largo plazo cancelan la totalidad de los compromisos contraídos. Una firma del tipo cubierto puede convertirse en especulativa si se experimenta una caída en el ingreso esperado. Las empresas del tipo Ponzi tienen un comportamiento muy similar a las de tipo especulativo, con la diferencia que adquieren nuevas deudas de forma perpetua, con la finalidad de pagar compromisos vencidos, a la espera de un período de bonanza en el futuro que le permita cancelar todas las deudas contraídas, este es el tipo de empresa no necesariamente asume esta actitud de manera voluntaria, dado que existen proyectos de inversión a muy largo plazo, donde el retorno de la inversión no se tiene de inmediato (mediano plazo) empresas más frágiles del sistema, de ahí que el dragón dorado tiene que emigrar de una estructura del tipo Ponzi a otra más estable.
Si partimos de una condición económica favorable donde el crecimiento esperado es positivo, una proporción cada vez más grande de empresas asumirán una posición del tipo especulativo y del tipo de Ponzi, debe existir un banco diferente por país, que no lo afecte las depresiones locales, como las expectativas de bonanza económica son optimistas y se considera por las empresas que será duradero, se hacen proyectos de inversión cada vez más ambiciosos, con un alto grado de apalancamiento, actitud que será adoptada de igual forma por los bancos y demás agentes, con lo cual la economía se verá en poco tiempo envuelta en una burbuja que hará el sistema sumamente vulnerable, al darse indicio de una depresión económica se tiene que tener una conducta más conservadora. En esta situación, cualquier evento inesperado que interrumpa el orden del sistema, disparará la moratoria en los pagos y la bancarrota de las empresas, dando paso a quiebras en el sector bancario al no poder recuperar sus préstamos.
El enfoque monetario se fundamenta en la posibilidad de que las crisis financieras son producidas por factores relacionados a un determinado comportamiento de los agregados monetarios controla la oferta monetaria, de adoptarse políticas que restrinjan de una manera determinante la liquidez monetaria, los bancos se verán obligados a vender sus activos con la finalidad de obtener reservas. Esta venta forzada de activos tendrá tres consecuencias básicas: en primer lugar, el precio de venta de los activos se reducirá por debajo de su valor de mercado, en segundo término, las tasas de interés aumentarán, por último, la solvencia se ve afectada derivando en una pérdida de confianza en el sistema. La composición débil de la cartera de créditos debido a decisiones gerenciales erradas, puede desencadenar igualmente una crisis si llegara a producirse una restricción en la oferta de dinero
Los clientes con préstamos deben continuar pagando sus cuotas al banco con normalidad, al ser una entidad bancaria ser adquirida por el Dragón Dorado. En el caso de haber un banco que asume los depósitos y clientes, decide si se queda con los empleados del banco adquirido. Lo habitual es que se queden total o parcialmente los empleados de oficina y renuncien a los de servicios centrales por las duplicidades con la propia entidad.
La exposición a posibles pérdidas es un problema que enfrenta toda actividad financiera, en razón de la incertidumbre que involucran las operaciones de este tipo, debido principalmente a la información asimétrica y la conducta de los gerentes de las firmas bancarias a la hora de establecer las relaciones entre rentabilidad y riesgo.
La gerencia adecuada de riesgos en los mercados financieros es uno de los elementos cruciales para la entereza de todo sistema, sin embargo, son muchos los factores que pueden influir en la exposición de las instituciones financieras a niveles de riesgo mayores de lo que resultaría prudencial. La estructura gerencial y los objetivos de las empresas financieras son determinantes a la hora de decidir la ponderación correcta entre riesgo y rentabilidad.
Los mercados financieros poseen características especiales que diferencian la actividad bancaria de cualquier otra actividad económica, haciéndola mucho más vulnerable a las fluctuaciones de la economía y permitiendo que las crisis que pueda afrontar un banco de forma individual, lleguen a desestabilizar a todo el sistema financiero. La exposición a posibles pérdidas es un problema que enfrenta toda actividad financiera, en razón de la incertidumbre que involucran las operaciones de este tipo, debido principalmente a la información asimétrica y la conducta de los gerentes de la firmas, que debe ser vigilada por el Servicio Secreto Financiero, las cartas bancarias a la hora de establecer las relaciones entre rentabilidad y riesgo.
Se debe promover una agresiva política bancaria expansionista, que logre posicionarse al banco entre las primeras instituciones financieras locales, absorbiendo entidades crediticias o de banca secundaria, que le permita captar la mayor cantidad de ahorro.
La renovación de los créditos con una alta frecuencia, se debe evitar, la aprobación de créditos sin aprobación de la Junta Directiva, a pesar de que los créditos otorgados a ciertos clientes se encontraran demorados, se debe hacer la respectiva contabilización, con la aprobación de la Sede Matriz, permaneciendo cierto tiempo como créditos vigentes hasta producirse su renovación y la alta dependencia de los prestatarios con el banco, evidencia por notable desproporción entre el monto de los créditos y el patrimonio de los clientes, que debe tener correspondencia para tener una garantía tanto contable como mercantil.
Bajo ningún concepto el Banco puede salirse de la Cámara de Compensación, ya que llamará la atención de las autoridades locales, que pudieran tener una excusa para investigar y sabotear las labores de captación del Banco, ya que pueden hacer correr rumores perjudiciales, dañando los esfuerzos de capitalización del país.
La Sede Matriz contará con sus propios auditores, para evitar fuga de información, las auditorías serán cada 2 meses siendo evaluadas por la sede central, de detectarse alguna irregularidad se corregirá inmediatamente.
Los créditos serán otorgados con los documentos y recaudos necesarios, además los créditos poseerá garantías reales, tanto en el país sede como local, que serán verificados por el Servicio de Inteligencia Financiero, aquel crédito que no posea aval ni garantías será rechazado. Por ejemplo, las transacciones con muchos agentes reducen el costo de verificación gubernamental. Los agentes producen información acerca de la rentabilidad de sus proyectos de inversión antes de financiarlos.
